Доллар США, который в июне продемонстрировал худшие результаты с момента правления Ричарда Никсона, в последние месяцы сталкивается с рядом проблем, которые могут оказать значительное влияние на инвестиции.
На этой иллюстрации, сделанной 25 апреля 2025 года, видны банкнота доллара США и график снижения акций. REUTERS/Dado Ruvic
В июне курс доллара по отношению к мировым валютам упал на 10,7%, что стало худшим показателем с 1973 года, когда Никсон нарушил золотой стандарт Бреттон-Вудса. На своём минимуме курс доллара достиг уровня, который был зафиксирован в феврале 2022 года.
Перспективы не выглядят радужными.
Это связано с тем, что многие факторы, такие как нестабильность политики, растущий долг и дефицит, а также возможное снижение процентных ставок Федеральной резервной системой и другие, вероятно, будут учитываться инвесторами при поиске новых способов вложения средств.
«Вероятно, это связано с тем, что мы предоставили достаточно информации для размышления о причинах текущего положения дел», — считает Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth Management. «Можно выделить множество факторов, которые могут повлиять на ситуацию. У нас огромные дефициты, и никто не хочет их останавливать. Мы теряем друзей как в военном, так и в торговом плане. У нас достаточно потенциальных негативных факторов. А когда начинается движение, его трудно остановить».
Падение доллара началось в середине января и с тех пор лишь незначительно замедлилось. Надежды на то, что тарифы президента Дональда Трампа не будут такими высокими, как ожидалось, помогли временно поднять курс доллара в середине апреля, но в целом тенденция была отрицательной.
Влияние на рынок
Конечно, падение доллара не стало катастрофой для акций.
Поскольку более 40% выручки компаний, входящих в индекс S&P 500, поступает от международных продаж, снижение курса доллара способствует удешевлению американского экспорта, что является важным моментом в условиях продолжающейся торговой войны.
Однако снижение совпало с растущими разговорами о возможном конце американской исключительности и гегемонии доллара. При этом государственный долг США приближается к 30 триллионам долларов, а дефицит в 2025 году достигнет 2 триллионов долларов. Если активы США, такие как гринбек и казначейские облигации, потеряют свою значимость на мировой арене, это может привести к серьёзным последствиям для рисковых активов, таких как акции.
Глобальные центральные банки, например, увеличивают закупки золота до 24 тонн в месяц, согласно данным Всемирного золотого совета, в качестве альтернативы американским активам. Золото показало лучший результат с 1979 года.
«Мы считаем, что центральные банки покупают золото, чтобы диверсифицировать свои резервы, снизить зависимость от доллара и защититься от инфляции и экономической неопределённости», — сказал Лоусон Виндер, аналитик Bank of America.
По мнению Виндера, это «тенденция, которая, по нашему мнению, продолжится, особенно в условиях неопределённости, связанной с тарифами США и проблемами с бюджетом».
Аналогичную точку зрения высказывает TS Lombard, который сохраняет короткую позицию по доллару США и считает его «подарком, который продолжает приносить пользу».
«Атаки Трампа на ФРС и явное желание администрации ослабить доллар только усиливают эту точку зрения», — написал Дэниел фон Ален, старший макростратег компании. «Доллар остаётся переоценённым по большинству показателей... При таком негативном фоне для доллара, почему бы не ожидать, что он станет недооценённым? Мы по-прежнему твёрдо придерживаемся мнения о том, что доллар переоценён по многим показателям... Мы считаем, что доллар останется недооценённым. Мы по-прежнему занимаем короткую позицию по доллару в ряде сделок в нашей книге».
Федеральный резерв также может усилить понижательное давление, проведя ожидаемое снижение ставок в конце года. Однако влияние смягчения ФРС может быть трудно компенсировать, учитывая, что доходность доллара и казначейских облигаций резко выросла, когда центральный банк в последний раз снижал ставки в 2024 году.
Надежды на перемены
Конечно, дальнейшее падение доллара не гарантировано, и некоторые на Уолл-стрит считают, что тенденция к снижению может измениться.
Томас Мэтьюз, глава отдела рынков Азиатско-Тихоокеанского региона в Capital Economics, заявил, что недавний рост акций указывает на растущую уверенность в американских активах, а недавнее снижение курса доллара, возможно, было вызвано запланированным повышением курсов других валют, а также изменением стратегий хеджирования.
Wells Fargo также считает, что опасения по поводу доллара преувеличены.
В результате статистического анализа роли доллара США становится очевидно, что он остаётся ключевым элементом мировой экономики и финансов, и его актуальность не вызывает сомнений.
Аналитик инвестиционной стратегии Wells Fargo Дженнифер Тиммерман считает, что доллар США выигрывает от своих преимуществ, таких как верховенство закона, прозрачность и высоколиквидный финансовый рынок. Это делает глобальный отказ от доллара сложным и медленным процессом, особенно из-за слабых сторон наиболее заметных альтернатив.
Министр финансов Скотт Бессент также отметил, что колебания валютных курсов — это нормальное явление. Однако рост доходности казначейских облигаций вызывает опасения по поводу доллара и других американских активов.
Стратег B. Riley Марк Хоган считает, что мы находимся на этапе, когда доллар США переоценён. Но он также отметил, что есть много причин для беспокойства.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам CNBC
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Сильный евро — это не то, что доктор прописал
Доллар США переживает худшее начало года с 1973 года
Рост активности торговли опционами на евро увеличивает шансы достичь $1,20
