Руководители ведущих центральных банков выразили свою позицию по поводу стейблкоинов, заявив, что они не соответствуют ключевым требованиям для широкого использования в качестве денег. Они также отвергли идею президента США Дональда Трампа сделать их основой основных финансов.
В обращении уже находится около 250 млрд долларов стейблкоинов, среди которых преобладают токены на основе доллара, такие как Tether и USDC от Circle © Джастин Таллис/AFP/Getty Images
Банк международных расчётов подчеркнул, что стейблкоины не проходят три основных теста на соответствие любым деньгам. Они не обеспечены центральными банками, не имеют достаточных средств защиты от незаконного использования и не обладают гибкостью финансирования, необходимой для выдачи кредитов.
Стейблкоины призваны служить связующим звеном между нестабильными криптоактивами, такими как биткоин, и традиционными денежными системами. Они отслеживают стоимость фиатных валют и обеспечивают их стопроцентное покрытие более безопасными активами, такими как государственные облигации и фонды денежного рынка.
Создатели стейблкоинов утверждают, что они работают эффективнее, чем международные банковские переводы, при переводе денег через Интернет. Однако их анонимность делает их популярными среди криптотрейдеров и создаёт условия для преступлений, включая торговлю наркотиками и отмывание денег.
Хён Сон Шин, глава денежно-кредитного и экономического отдела BIS, выразил опасения по поводу быстрого вывода средств инвесторами. Он задался вопросом о возможных последствиях таких изъятий в сфере стейблкоинов.
В ответ на растущее использование этих активов правительства США и Великобритании вводят нормативно-правовую базу для стейблкоинов. В обращении уже находится около 250 миллиардов долларов, в основном это долларовые токены, такие как Tether и USDC от Circle.
Стейблкоины быстро растут. Рыночная капитализация (млрд долл. США). Источники: Коссе и др. (2023), Bloomberg, данные CoinDesk, BIS.
После того как Трамп победил на президентских выборах в прошлом году, пообещав «сделать США мировой криптостолицей», его администрация отменила многие ограничения на использование криптовалют, введённые при Байдене. Президент также поддерживает World Liberty Financial, криптовалютную группу с собственным стейблкоином USD1.
В ежегодном экономическом отчёте, опубликованном во вторник, Банк международных расчётов, объединяющий крупнейшие центральные банки мира, заявил: «Хотя будущая роль стейблкоинов остаётся неопределённой, их низкие показатели в трёх тестах говорят о том, что в лучшем случае они могут играть вспомогательную роль».
В докладе отмечается, что стейблкоины «чаще всего используются в незаконных целях для обхода мер по обеспечению целостности», и подчёркивается, что они не имеют контроля «знай своего клиента», как в традиционных финансах.
Исследование показало, что они «плохо справляются» с расчётной функцией денег из-за отсутствия поддержки со стороны центральных банков, которые в случае кризиса выступают в качестве кредиторов последней инстанции.
Стейблкоины часто торгуются по разным обменным курсам, что подрывает их целостность. Они также не могут соответствовать принципу «без лишних вопросов», характерному для денег, выпущенных банком.
Из-за того, что они всегда должны быть обеспечены эквивалентной суммой активов, у них также нет «эластичности», которая позволяет банкам создавать дополнительные деньги путём выдачи кредитов.
Любая дополнительная эмиссия требует полной предоплаты от держателей, что снижает эластичность, накладывая ограничение на предварительную оплату, — добавили они.
Предупреждая о том, что «потеря монетарного суверенитета и отток капитала являются серьёзными проблемами, особенно для стран с формирующимся рынком и развивающихся экономик», БМР заявил, что стейблкоины, выпускаемые банками, могут создавать новые риски в зависимости от их правового статуса и механизмов управления.
Организация считает, что было бы лучше создать централизованную базу данных о токенизированных депозитах центральных и коммерческих банков, чтобы ускорить и удешевить трансграничные платежи.
Такая система, получившая название Project Agorá, тестируется совместно с семью крупнейшими центральными банками и 43 коммерческими учреждениями.
Стейблкоины все чаще используются для международных переводов. Трансграничные потоки стейблкоинов (млрд долл. США). Источники: Auer et al (2025b), Chainaанализ, BIS.
«У общества есть выбор, — заявили в BIS. — Денежная система может трансформироваться в систему нового поколения, построенную на проверенных основах доверия и технологически превосходящих, программируемых инфраструктурах».
Или же общество может извлечь исторические уроки о недостатках нездоровых денег, понеся реальные социальные издержки, и пойти окольным путём, используя частные цифровые валюты, которые не проходят тройное испытание на уникальность, гибкость и целостность.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Как новый закон о стейблкоинах в США повлияет на рынок казначейских облигаций
Стейблкоины обогнали Visa и Mastercard по объему транзакций
Эмитент крупнейшего стейблкоина может развалить всю криптоиндустрию