Произошла ошибка.
Перезагрузите плеер
18 июня, 08:00
Интервью
ПМЭФ

Член правления ВТБ: возможно, понадобится "джентльменский кодекс" для ИИ в финансах

Виталий Сергейчук
О внедрении цифровых технологий и привлечении новых инвесторов

Российский финансовый рынок активно развивается и уже стал одним из драйверов структурной трансформации экономики, при этом острой темой для финансового сектора остается внедрение современных технологий. В будущем, возможно, даже понадобится так называемый джентльменский кодекс использования искусственного интеллекта в финансах. Об этом, а также в целом о состоянии российского финансового рынка рассказал в интервью ТАСС член правления ВТБ Виталий Сергейчук на полях Петербургского международного форума (ПМЭФ).

— Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что несколько десятков российских компаний готовятся к выходу на IPO, но ждут его роста. По вашей оценке, сколько IPO может состояться в этом году? А сколько в следующем?

— В настоящий момент на динамику рынка акций и, соответственно, на активность в сегменте первичных размещений продолжают оказывать влияние денежно-кредитная политика, инфляционное давление и геополитическая обстановка.

При условии устойчивого смягчения денежно-кредитной политики, снижения инфляции и относительно стабильного внешнего фона, в 2025 году мы потенциально ожидаем порядка 10 новых IPO. Если положительная динамика сохранится, в 2026 году количество размещений может превысить эту отметку.

— Как вы в целом оцениваете состояние нашего финансового рынка? Чего ему не хватает?

— Российский финансовый рынок активно развивается и уже стал одним из драйверов структурной трансформации экономики. Он успешно адаптировался к новым условиям и продолжает уверенно идти вперед.

Среди приоритетных задач — повышение доверия к эмитентам за счет должного качества раскрытия информации. Более того, нужно активно расширять перечень доступных инструментов

Если раньше российским инвесторам была доступна географическая диверсификация, то теперь на смену ей должна прийти продуктовая.

Также считаем важным дальнейшее развитие института долгосрочных сбережений. Это позволит обеспечить банковскую систему долгосрочными активами для финансирования структурной трансформации и экономики. На конец апреля 2025 года количество договоров ПДС достигло 4,6 млн, а объем привлеченных средств превысил 330 млрд рублей. Также мы поддерживаем развитие и распространение института безотзывных депозитов.

Острой темой для финансового сектора остается и внедрение современных технологий, формирование цифровой инфраструктуры. Нельзя игнорировать важность новых разработок в этой сфере, включая искусственный интеллект. Возможно, в перспективе понадобится полноценный "джентльменский кодекс" использования искусственного интеллекта в финансах.

В целом нет сомнений, что в условиях стабильной и предсказуемой макросреды, над обеспечением которой упорно работают и правительство, и ЦБ, финансовый сектор продолжит содействовать развитию экономики.

— Насколько российские компании вообще готовы выходить на фондовый рынок? Как в целом вы оцениваете их финансовое состояние?

— Мы общаемся с широким кругом компаний, рассматривающих возможность выхода на фондовый рынок. У каждой из них своя специфика, отраслевые особенности и структура бизнеса. Финансовые показатели существенно различаются в зависимости от сектора, стадии развития и масштаба деятельности.

Интерес к публичным размещениям сохраняется, особенно со стороны компаний с устойчивой бизнес-моделью и понятной инвесторам долгосрочной стратегией роста. Многие демонстрируют хорошие результаты и проходят внутреннюю подготовку к потенциальному выходу на рынок.

Кроме того, существует ряд эмитентов, уже достигших высокой степени технической готовности и рассматривающих возможность IPO в обозримой перспективе. Такие компании внимательно следят за рыночной конъюнктурой и готовы размещать акции при наличии благоприятных рыночных условий.

— На ваш взгляд, что необходимо сделать, чтобы привлечь на фондовый рынок новых инвесторов?

— Перспективы рынка и глубина инвестиционного спроса во многом будут зависеть от макроэкономических условий, в том числе от динамики ключевой ставки, уровня инфляции и геополитической ситуации.

При этом есть ряд инициатив, которые, на наш взгляд, способны стимулировать приток новых инвесторов: введение минимальных требований для НПФ по инвестированию в акции публичных компаний; налоговые льготы на долгосрочное владение акциями, купленными в рамках IPO (при сроке владения от одного года); продолжение работы по усилению защиты прав миноритарных акционеров.

— Видите ли вы рост интереса со стороны иностранных инвесторов? Преимущественно из каких стран? После прихода к власти Трампа в Америке видите ли вы рост интереса американских инвесторов к российскому фондовому рынку?

— В текущих условиях иностранные инвесторы практически не участвуют в сделках IPO на российском рынке. Изменение геополитической ситуации и нормализация внешнего фона могут повлиять на эту ситуацию. Сейчас основную роль в сделках IPO продолжают играть российские институциональные и розничные инвесторы.

В то же время мы отмечаем признаки оживления интереса со стороны иностранных игроков в рамках частных сделок — это может быть первым сигналом к восстановлению интереса

Однако на публичных рынках это пока не проявляется в полной мере.

— Какой у вас прогноз по рынку ЦФА на этот год? Видите ли вы интерес со стороны инвесторов к этому инструменту?

— Мы ожидаем рост рынка ЦФА (цифровые финансовые активы) по сравнению с предыдущим годом за счет появления новых продуктов и участников. Абсолютно достижимой выглядит цифра в 1 трлн рублей, а при благоприятных изменениях законодательства она может возрасти до 1,5 трлн рублей уже в 2025 году.

— Чего не хватает в регулировании ЦФА?

— Главный нерешенный вопрос — включение затрат эмитента на выпуск ЦФА в общую налогооблагаемую базу. Это значительно ограничивает развитие рынка. Мы рассчитываем, что ЦБ и Минфин в ближайшей перспективе достигнут компромисса по этому вопросу. Также мы видим риски в законопроекте о цифровых свидетельствах, так как текущая версия не исключает остановку развития рынка ЦФА.

— В конце прошлого года стало известно, что Банк России включил компанию "ВТБ Капитал Трейдинг", входящую в группу ВТБ, в реестр операторов информационных систем цифровых финансовых активов. Были ли на площадке уже первые сделки? Если да, то на какую сумму было выпущено ЦФА? Сколько в этом году вы планируете выпустить ЦФА?

— Первые сделки на платформе оператора ЦФА "ВТБ Капитал Трейдинг" состоялись в 2025 году. Эмитентом стал ВТБ, а инвесторами — корпоративные клиенты. По состоянию на 4 июня проведено шесть выпусков на общую сумму более 37 млрд рублей.

Сейчас мы размещаем в B2B-выпуски, но уже к концу года планируем интеграцию ЦФА в розничные каналы банка ВТБ. Наша цель в этом году — сохранить лидерство группы на рынке ЦФА за счет выпусков собственных активов и размещений корпоративных клиентов. 

LiveInternet