В прошлом году доллар продолжал терять свои позиции на мировом рынке, уступая их более мелким конкурентам и золоту. Евро, который стремится заполнить пустоту, оставшуюся после снижения доверия к доллару, пока не смог воспользоваться этой ситуацией.
На этой иллюстрации, сделанной 4 мая 2025 г., видны банкноты евро и доллара США. REUTERS/Dado Ruvic
Инвесторы начали распродавать долларовые активы из-за нестабильной экономической политики США. Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила, что это даёт евро возможность стать альтернативой доллару, если блок из 20 стран наконец начнёт предпринимать шаги по интеграции.
Однако данные, предшествующие последним событиям, показывают, что евро не становится более популярным. Помимо японской иены, выигрывают нетрадиционные валюты.
В 2024 году доля доллара в глобальных валютных резервах снизилась на 2 процентных пункта. Хотя евро немного вырос, японская иена и канадский доллар стали главными победителями, как сообщил Европейский центральный банк в среду.
Несмотря на то что доллар по-прежнему занимает 58% рынка в глобальных валютных резервах, за последнее десятилетие его доля сократилась на 10 процентных пунктов. Доля евро же колеблется чуть ниже 20%.
Международная роль евро в 2024 году в целом оставалась стабильной. Композитный индекс международной роли евро. (проценты; по текущему и постоянному обменному курсу четвертого квартала 2024 года; скользящие средние за четыре квартала). Постоянные обменные курсы. Текущие обменные курсы. Источники: Банк международных расчетов (БМР), Международный валютный фонд (МВФ), CLS Bank International, Ильцетцки, Рейнхарт и Рогофф (2019) и расчеты сотрудников ЕЦБ.
Примечания: среднее арифметическое долей евро по постоянным (текущим) обменным курсам в запасах международных облигаций, кредитах банков за пределами еврозоны заемщикам за пределами еврозоны, депозитах в банках за пределами еврозоны от кредиторов за пределами еврозоны, глобальных валютных расчетах, глобальных валютных резервах и глобальных режимах валютного курса. С 2010 года оценки доли евро в глобальных режимах валютного курса основаны на данных МВФ; доли до 2010 года оцениваются с использованием данных из Ilzetzki, E., Reinhart, C. и Rogoff, K., "Exchange Arrangements Entering the Twenty-First Century: Which Anchor will Hold?". The Quarterly Journal of Economics, Vol. 134, Issue 2, May 2019, pp. 599-646. Последнее наблюдение относится к четвертому кварталу 2024 года. Источник: ЕЦБ
Ещё одним крупным победителем прошлого года стало золото. Центральные банки увеличили свои запасы более чем на 1000 тонн, что является рекордным показателем и вдвое превышает годовой уровень предыдущего десятилетия, как сообщил Европейский центральный банк.
«Данные опроса показывают, что две трети центральных банков инвестировали в золото для диверсификации, а две пятых — для защиты от геополитических рисков», — сообщил Европейский центральный банк.
Если сложить все валютные резервы, то доля золота (20%) превысила долю евро (16%), добавил Европейский центральный банк.
Однако с апреля появились признаки того, что активы в евро могут наконец получить преимущество.
Доходность в США выросла, но доллар резко ослаб по отношению к евро, что является необычной корреляцией и, по-видимому, свидетельствует о том, что инвесторы сомневаются в статусе доллара как главного актива в мире.
Евро оставался второй по значимости валютой в международной валютной системе. Краткий обзор международной валютной системы. (проценты). Доллар США. Евро. Японская иена. Китайский юань. Валютные резервы. Международный долг. Международные кредиты. Международные депозиты. Валютный оборот. Источники: БМР, МВФ, CLS Bank International, Ильцетцки, Рейнхарт и Рогофф (2019) и расчеты сотрудников ЕЦБ.
Примечания: Последние данные по валютным резервам, международному долгу, международным кредитам и международным депозитам относятся к четвертому кварталу 2024 года. Данные по валютному обороту приведены по состоянию на апрель 2022 года (последние доступные данные, поскольку они получены из трехгодичного обследования). «Поскольку операции на валютных рынках всегда включают две валюты, доли валютного оборота составляют в сумме 200%. Источник: ЕЦБ
Эти движения рынка указывают на то, что инвесторы требуют более высокой премии за риск для владения активами в США и по-прежнему не уверены в устойчивости долга, учитывая фискальный курс Вашингтона.
Кроме того, американские компании постоянно выпускают долговые обязательства в евро, часто называемые обратными янки-облигациями. В прошлом году евро действительно увеличил свою долю в выпуске облигаций, номинированных в иностранной валюте.
Однако, как предупреждают экономисты, еврозоне не хватает критически важной финансовой инфраструктуры, чтобы занять значительную долю рынка доллара.
Ей не хватает действительно ликвидных, крупномасштабных безопасных активов, поскольку долговые обязательства выпускаются каждой страной отдельно, что приводит к фрагментации долгового рынка блока.
Её банковская система также фрагментирована, а ЕС не имеет союза рынков капитала с гармонизированными правилами и крупными трансграничными игроками. Кроме того, Европа также не имеет военных оборонных возможностей, чтобы обеспечить тот вид геополитической гарантии, которого требуют управляющие резервами.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Thomson Reuters
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Валюта США будет дорожать до 2030 года без какой-либо дедолларизации — ветеран
В Америке растет «премия за идиотизм»
Будет ли Трамп девальвировать доллар?
Центральный банк Китая в феврале увеличил золотые резервы четвертый месяц подряд
