Крупные институциональные инвесторы покидают рынки США, поскольку торговая политика Дональда Трампа и растущий долг страны усиливают опасения по поводу доминирования американских активов в глобальных портфелях.
Один из руководителей высшего звена назвал «день освобождения» Трампа «тревожным сигналом для многих людей о том, что они слишком много думают о США» © Angela Weiss/AFP/Getty Images
В последние месяцы нестабильная торговая политика президента США вызвала потрясения на мировых рынках, что привело к резкому падению курса доллара США и отставанию акций Уолл-стрит от европейских конкурентов в этом году.
Прогноз о том, что новый налоговый законопроект Трампа увеличит долг Вашингтона на 2,4 триллиона долларов в течение следующего десятилетия, также усилил давление на казначейские облигации США.
Сет Бернстайн, исполнительный директор AllianceBernstein, управляющей активами на 780 миллиардов долларов, заявил, что людям необходимо переосмыслить свою зависимость от США.
«Дефицит уже стал проблемой, и он только усугубляется, — добавил он. — Я думаю, что Соединённым Штатам нецелесообразно продолжать брать кредиты в таком темпе... Если добавить к этому непредсказуемость нашей торговой политики... Это должно заставить людей задуматься: сколько вы хотите сосредоточить на одном рынке?»
Топ-менеджер крупной американской частной инвестиционной компании назвал «тревожным сигналом» для многих людей решение Трампа ввести масштабные пошлины на товары торговых партнёров Вашингтона.
В то время как институциональные инвесторы пересматривают свои вложения в США, Caisse de dépôt et placement du Québec, второй по величине пенсионный фонд Канады, недавно заявил о сокращении своих инвестиций в США, которые в настоящее время составляют 40% его портфеля. Вместо этого он планирует увеличить инвестиции в Великобританию, Францию и Германию.
«США были лучшим местом для инвестиций на протяжении столетия, но я начинаю слышать от инвесторов вопросы о том, не стала ли исключительность США чуть менее исключительной, и задумываются ли они о том, чтобы соответствующим образом позиционировать свои портфели», — сказал Говард Маркс, соучредитель компании Oaktree Capital Management, управляющей альтернативными активами на сумму 203 миллиарда долларов.
После объявления Трампом о пошлинах 2 апреля акции в США отыграли потери. Однако индекс S&P 500 в этом году вырос менее чем на 2%, в то время как индекс Stoxx Europe 600 вырос на 9%.
Доллар близок к трёхлетнему минимуму — в этом году он упал на 9% — даже несмотря на то, что Трамп отказался от многих тарифов, о которых он изначально объявил.
Инвесторы говорят, что глобальное доминирование экономики США и глубина её рынков капитала означают, что она останется основным направлением для глобальных инвестиций.
Однако многие задаются вопросом, не обернётся ли вспять более чем полуторадесятилетний приток капитала и высокие показатели, благодаря которым доля США в мировой стоимости фондового рынка к началу этого года составила около двух третей.
«Мы начали замечать первые признаки того, что инвесторы уходят из США», — сказал Ричард Олдфилд, исполнительный директор британской компании по управлению активами Schroders.
Рынки в Европе, где ожидается, что расходы Германии на оборону и инфраструктуру в размере 1 триллиона евро будут способствовать росту экономики, выиграли от настороженности инвесторов в отношении США.
«Мы были настроены довольно оптимистично» в отношении Европы, — говорит Том Найдс, заместитель председателя правления Blackstone. «Правительства здесь относительно стабильны. Переводить деньги в Европу, безусловно, неплохая идея».
По словам Джоанны Роча Скафф, главы европейского подразделения частной инвестиционной компании Neuberger Berman, базирующейся в Нью-Йорке, в этом году 65% совместных инвестиций в частный капитал были сделаны в Европе, в то время как в предыдущие годы этот показатель составлял 20–30%.
«В Европе больше интереса, — сказала она. — Дело не только в тарифах. Макроэкономическая ситуация в Европе не лучше, чем в США, но она более стабильна... Дело не только в торговых войнах, но и в некоторой внутренней нестабильности [в США] и предлагаемых налоговых законопроектах, которые влияют на инвесторов из других стран».
Некоторые инвесторы задаются вопросом, являются ли более мелкие и фрагментированные рынки в Европе и Азии значимой альтернативой.
«В Европе по-прежнему наблюдается склеротический рост и очень высокий уровень регулирования, а в Китае по-прежнему всё сложно, — сказал Маркс из Oaktree. — Где ещё можно разместить крупные объёмы капитала?»
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
ФРС опасается, что потеря статуса «убежища» ударит по экономике США
Уолл-стрит прогнозирует более масштабный крах доллара
Акции и доллар падают, поскольку тарифы Трампа остаются в силе
