Согласно исследованию Standard Chartered, в следующем году существует вероятность значительного ослабления доллара, если политика президента Дональда Трампа приведёт к увеличению долговой нагрузки США, но не сможет стимулировать экономику.
В последние годы государственный долг США и задолженность перед иностранными инвесторами росли одновременно. Это может подорвать доверие к доллару и казначейским облигациям со стороны иностранных инвесторов, поскольку они начинают лучше понимать долгосрочные последствия увеличения заимствований.
Увеличение дефицита США сокращает национальные сбережения и увеличивает потребность в иностранных инвестициях, что приводит к росту дефицита текущего счёта, как отметил Стив Энгландер, руководитель глобальных исследований G10 FX.
Поддержание высокого дефицита текущего счёта может стать сложной задачей в ближайшие месяцы, если политика Трампа не сможет стимулировать рост, а иностранные инвесторы потеряют доверие.
«Если экономика или финансовые рынки столкнутся с проблемами, то риск снижения курса доллара США будет тем выше, чем больше будет накапливаться внешний долг», — подчеркнул Энгландер.
Иностранные кредиторы могут начать беспокоиться о стабильности долга, если торговая и налоговая политика не сможет стимулировать рост. Это может проявиться в виде премии за риск в форме более высоких ставок или более слабого доллара США, добавил он.
Доллар и казначейские облигации уже пострадали от агрессивных тарифов Трампа и их хаотичного внедрения, и некоторые инвесторы сомневаются в стабильности активов США.
В то время как Трамп демонстрирует готовность вести переговоры по торговой политике, инвесторы обращают внимание на фискальные вопросы и размер нового долга, который возникнет из-за его многотриллионного налогового законопроекта.
На данный момент иностранные инвесторы не спешат полностью отказываться от традиционных активов-убежищ, ожидая, сможет ли политика Трампа стимулировать рост экономики, отметил банк.
Налоговый законопроект может помочь экономике в этом году, если будет одобрен, но стимул, скорее всего, исчезнет к середине 2026 или 2027 года, сказал Ингландер. После этого инвесторы начнут беспокоиться о долгосрочном влиянии на рост и долг.
Инвесторы не захотят ещё больше увеличивать свою зависимость от доллара, если торговая политика останется нестабильной, что может привести к значительному движению доллара, считает он.
Улучшение перспектив экономического роста в Китае и Европе добавит ещё больше давления на продажи, добавил он.
По словам Энгландера, эффективность любого смягчения политики Федеральной резервной системы может быть ограниченной, поскольку более низкие ставки по краткосрочным казначейским облигациям могут не распространяться на более длительные сроки погашения, если инвесторы сочтут типичное увеличение бюджетного дефицита во время рецессий дополнительным фактором, усугубляющим неустойчивую траекторию долга.
Энгландер заявил, что США, возможно, никогда не столкнутся с риском неплатёжеспособности, пока правительство сможет продолжать выпускать долларовые облигации. Однако он добавил, что «фактический дефолт из-за риска инфляции может стать существенным риском».
«Если траектория задолженности не будет стабилизирована, условия заимствования могут стать всё более обременительными, поскольку премии за риск увеличивают стоимость государственных и частных заимствований», — подчеркнул он.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Доллар упал из-за фискальных опасений, биткоин продолжает рекордный рост
В Америке растет «премия за идиотизм»
Будет ли Трамп девальвировать доллар?
Доллар упал из-за фискальных опасений, биткоин продолжает рекордный рост
