Спустя несколько дней после начала специальной военной операции (СВО) на Украине в 2022 году компания Inditex, владеющая брендом Zara, объявила о «прекращении» своей деятельности в России. Это, по всей видимости, означало полный уход с крупнейшего рынка за пределами Испании.
© Монтаж FT
Однако подробности этого ухода позволили крупнейшей в мире модной группе, чьи бренды Bershka, Pull & Bear и Stradivarius также были представлены в стране, занять выгодную позицию на случай, если она решит вернуться.
Согласно корпоративным документам и отчётам, в начале 2023 года Inditex вложила деньги в свой российский бизнес, который теперь называется New Fashion, незадолго до того, как продать его за «незначительную» сумму членам ливанской семьи, управляющей франшизой испанской группы на Ближнем Востоке.
Как выяснило расследование Financial Times, подставные бренды, созданные покупателем, продают почти идентичную Inditex продукцию, полагаясь на тех же поставщиков и нанимая бывших сотрудников. Согласно условиям сделки, Inditex имеет право «немедленно» и бесплатно преобразовать сделку в соглашение о франшизе, в рамках которого её собственные бренды вернутся в бывшие российские магазины.
«Похоже, что это схоже с другими «бумеранговыми» уходами... или уходами, когда закладывается основа для возвращения, когда это будет удобно», - говорит Кристиан Ласслетт, профессор Ольстерского университета, изучавший уход западных компаний из России.
Компания Inditex сообщила FT, что она не участвовала в своём прежнем российском бизнесе и никак его не поддерживала, и что «целью сделки была продажа нашего бизнеса... с сохранением возможности вернуться на рынок по договору франшизы».
Inditex вошла в первую волну западных компаний, которые прекратили вести бизнес в России после февраля 2022 года. Компания приостановила свою деятельность в стране через девять дней после начала боевых действий.
Восемь месяцев спустя компания объявила, что продаст бизнес за неназванную сумму «The Daher Group», раскрыв лишь некоторые подробности сделки.
Хотя организации под названием Daher Group не существует, Inditex сообщила FT, что использовала эту фразу, чтобы указать, что покупатель является «частью группы инвестиционных компаний, принадлежащих семье Дахер», чья Azadea Group владеет франшизой Inditex на Ближнем Востоке.
Магазин Zara на Невском проспекте в Санкт-Петербурге в 2020 году © Наталья Румянцева/Dreamstime
Компания Mixed R DMCC, контролируемая Дахером, которая теперь владеет российскими магазинами, была зарегистрирована в сентябре 2022 года. Вскоре после этого она создала новые бренды, которые теперь занимают многие из 243 российских магазинов, включённых в сделку. Бывшие магазины Zara, Pull & Bear, Bershka и Stradivarius теперь называются Maag, Dub, Ecru и Vilet соответственно.
Согласно торговым данным, новый владелец закупает продукцию у тех же компаний, что и испанская группа. В 2023 и 2024 годах три основных поставщика Inditex также были основными поставщиками R Mixed, дочерней компании Mixed R.
Компания Inditex заявила, что в отрасли это нормальная практика, когда разные розничные продавцы используют одних и тех же поставщиков, и что она «активно обеспечивает полную эксклюзивность всех товаров, продаваемых под её брендами».
Однако многие модели новых российских брендов очень похожи на продукцию Zara и других брендов Inditex, как видно на изображениях из интернет-магазинов компаний. Inditex заявила, что не будет комментировать модели других брендов.
Daher Group относится к группе компаний, связанных с семьей Дахер. Саид Галеб Дахер (генеральный директор). Источник: исследование FT ©FT
Mixed R настаивала на том, что не имеет никакого отношения к Azadea и что её «креативным дизайном и закупочными функциями занимается независимая команда в Дубае». В нём говорилось, что Azadea и Mixed R DMCC «являются полностью независимыми организациями, с разными пакетами акций и без какого-либо связанного бизнеса».
В соответствии с корпоративными документами, Mixed R принадлежит в равных долях Хассану Галебу Дахеру и Мохамеду Али Галебу Дахеру, двум из четырёх братьев, которые являются совладельцами Azadea.
Помимо сходства концепций, первая рекламная кампания Maag в социальных сетях, приуроченная к выходу коллекции весна-лето 2023, была снята в том же месте, что и рекламная кампания Zara примерно в то же время. Обе кампании были созданы одной и той же испанской продюсерской компанией на Лансароте, согласно постам брендов в Instagram (принадлежит компании Meta, деятельность которой признана экстремистской и запрещена в России). В Inditex отметили, что Лансароте является популярным и часто посещаемым местом для съёмок в индустрии моды.
В декабре 2022 года, через два месяца после объявления о сделке, Inditex списала кредит в размере 9,1 миллиарда швейцарских франков плюс проценты, что на тот момент составляло около 120 миллионов евро, для своего российского бизнеса. В течение следующих четырёх месяцев компания инвестировала в компанию в общей сложности 5,7 миллиарда швейцарских франков, что на тот момент составляло более 65 миллионов евро, до закрытия сделки.
Наталья Рыбалко, исследовательница из Киевской школы экономики, изучавшая уход международных компаний из России, отметила, что не может вспомнить других примеров, когда западные компании инвестировали в бизнес, который они продавали.
«Обычно компании выводят как можно больше денег перед продажей», — сказала она.
Пол Остлинг, бывший главный операционный директор EY, который ранее занимал должность председателя ревизионной комиссии в ряде российских компаний, зарегистрированных на бирже, отметил, что «с практической точки зрения обычно не инвестируют в активы, от которых избавляются».
Он подчеркнул, что финансовая отчётность New Fashion за 2023 год показала, что Inditex классифицировала актив как долгосрочный, поскольку он находился на продаже, когда в него вкладывались деньги.
«Тогда возникает вопрос: зачем вкладывать деньги в долгосрочный актив, который находится на продаже?»
Inditex объяснила, что у компании были значительные операционные расходы, но не было продаж. Компания должна была выполнять свои обязательства перед сотрудниками, местными властями, арендодателями и другими, даже несмотря на то, что она была выставлена на продажу. В такой ситуации инвестиции в бизнес были оправданы.
Согласно торговым данным, в период с марта 2022 года, когда российский бизнес был закрыт, до апреля 2023 года, когда он был продан, потенциальный покупатель с Ближнего Востока получил более 800 партий одежды.
Inditex договорилась с Дахерами о том, что New Fashion будет импортировать товары до завершения сделки, чтобы обеспечить скорейшее открытие магазинов покупателя в России.
Хотя Inditex и R-Mixed отказались раскрывать условия продажи и сумму, если она была, испанская группа в январе 2023 года оценила «реализуемую стоимость» российского бизнеса в 183 миллиона евро.
На вопрос о доходах от продажи Inditex указала на расходы в размере 231 миллиона евро, связанные с прекращением деятельности в России, и заявила, что «доходы от продажи были незначительными».
Бывший флагманский магазин одежды Zara в Москве вновь открылся под новым брендом Maag © Кирилл Кудрявцев/AFP/Getty Images
Люди, знакомые с деятельностью западных ритейлеров в России, обратили внимание на необычность соглашения Inditex с Daher. В отличие от традиционных соглашений о выкупе, которые позволяют компаниям выкупить проданные объекты в течение определённого времени и по определённой цене, в этом случае Daher «обязана» заключить договор франшизы для Inditex в России с переданными магазинами, если рыночные условия изменятся.
По словам людей, знакомых с ситуацией, десятки сотрудников Inditex, включая дизайнеров, директоров по брендам и закупщиков, переехали в ОАЭ, чтобы работать в Daher над новым бизнесом.
Девять сотрудников Inditex переехали в ОАЭ до закрытия сделки, согласно их страницам в LinkedIn. Остальные присоединились к нескольким выпускникам Inditex, которые уже работали в компании из ОАЭ. Один человек, которого R Mixed наняла в Inditex на должность руководителя отдела обуви в марте 2023 года, вернулся в испанскую группу в прошлом месяце, согласно LinkedIn.
Компания Inditex сообщила, что в 2024 году предоставила более 800 отпусков по собственному желанию, что соответствует среднему показателю за предыдущие годы. Компания отметила, что в соответствии с трудовым законодательством Испании такой статус предоставляется не работодателем, а является «правом работника, которое работодатель должен предоставить».
По крайней мере, один из сотрудников базирующейся в Дубае холдинговой компании продолжает работать в Inditex, находясь в отпуске, по словам людей, знакомых со структурой соглашения между Inditex и Daher.
Ранее не публиковавшиеся подробности продажи Inditex своего российского бизнеса свидетельствуют о том, что испанская группа находится в более выгодном положении, чем большинство западных ритейлеров, для возвращения на российский рынок.
В этом году российские СМИ сообщили, что Inditex может вскоре вернуться на рынок на фоне более широкого сближения между Москвой и США. Однако люди, работающие с западными компаниями в России, назвали такие сообщения преждевременными. Inditex отказалась комментировать то, что она назвала «вводящими в заблуждение слухами».
«Похоже, это часть схемы, которую я наблюдал в некоторых других случаях, когда компании покидали Россию, а активы переводились на имя тщательно подобранных холдинговых компаний в ОАЭ, где практически невозможно найти информацию и, следовательно, невозможно провести проверку», — сказал Ласслетт.
«Россия была очень прибыльным рынком для некоторых западных компаний, таких как Inditex. Подобные схемы поднимают вопрос о том, какая часть средств была действительно выведена, а какая — оставлена на хранение до возвращения».
Компания Inditex заявила, что её финансовая отчётность «достоверно, точно и подробно описывает объяснение сделки». Компания добавила, что «не комментирует мнения, предположения или выводы, которые не основаны на обоснованном и точном анализе».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам The Financial Times
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Что ждет Россию, если она отвергнет предложение Запада о 30-дневном прекращении огня на Украине?
США готовят варианты усиления санкций против России — Wall Street Journal
