Приток консерватизма

Инвесторы несут средства в ПИФы облигаций и денежного рынка

Инвесторы уверенно наращивают вложения в паевые инвестиционные фонды, однако пока предпочитают консервативные инструменты. По итогам апреля 2025 года чистый приток в розничные ПИФы превысил 40 млрд руб., более 25 млрд руб. пришлось на фонды облигаций. Активы этих фондов растут в цене на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики Банка России. Кроме того, восстанавливается спрос на фонды денежного рынка, которые продолжают генерировать доходность выше 21% годовых. А вот роста интереса к более рисковым фондам акций участники рынка ожидают не ранее середины этого года в случае реального смягчения монетарной политики ЦБ.

Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ

Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ

По оценке “Ъ”, основанной на данных Investfunds, в минувшем месяце чистый приток средств в розничные паевые фонды (открытые и биржевые ПИФы) превысил 40 млрд руб. Этот результат на 4,4% выше показателя марта (38,3 млрд руб.) и максимальный результат с начала года.

Второй месяц подряд основной движущей силой рынка коллективных инвестиций остаются фонды облигаций, чистое привлечение в которые по итогам апреля составило 25,2 млрд руб.

Этот результат лишь на 2,9% ниже показателя марта, однако остается третьим по величине за все время наблюдений. Высокий интерес к облигационным фондам связан с результатами их управления в этом году. По оценкам “Ъ”, основанным на данных Investfunds, по итогам первых четырех месяцев 2025 года в топ-20 лучших фондов вошли 14 облигационных ПИФов, которые принесли пайщикам доход в размере 9,5–17,6%. Отчасти это произошло из-за роста котировок рублевых облигаций на фоне ожиданий перехода Банка России к смягчению денежно-кредитной политики. «Высокая волатильность на рынке акций, связанная с геополитикой, в совокупности с высокой доходностью долгового рынка делает более консервативные облигации интересным инструментом в текущих условиях»,— отмечает руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров. Кроме того, как считает директор по развитию продаж продуктов благосостояния ПСБ Максим Быковец, инвесторы с опережением могут отыгрывать «признаки внешнеполитического потепления и будущее снижение геополитических рисков, результатом которого может стать приток зарубежного капитала на рублевый долговой рынок».

Участники рынка отмечают восстановление спроса и на фонды денежного рынка, чистые привлечения в которые в отчетный месяц превысили 16 млрд руб. Это на треть выше результата предшествующего месяца, хотя заметно ниже показателей начала года. Добавляет привлекательности фондам денежного рынка и то, что индекс RUSFAR (является одним из бенчмарков для этих инструментов) продолжает держаться возле уровня 21% годовых, что выше значений конца 2024 года, когда в фонды денежного рынка инвесторы вложили рекордный объем средств (см. “Ъ” от 15 января). Как считает Андрей Макаров, восстановление интереса к фондам денежного рынка связано с тем, что многие банки даже на фоне сохранения ключевой ставки активно снижают ставки по депозитам. По данным ЦБ, с пика в середине декабря 2024 года к третьей декаде 2025 года максимальная ставка крупнейших банков снизилась почти на 2,5 п. п., до 19,79% годовых.

В ближайшие месяцы участники рынка рассчитывают на дальнейший рост вложений в фонды облигаций, чему будет способствовать дальнейшее смягчение риторики Банка России. Как считает глава департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктор Барк, этому будет способствовать в том числе некоторое охлаждение в экономике.

По оценке Минэкономики, в первом квартале ВВП России вырос на 1,7% после роста на 4,5% в четвертом квартале 2024 года.

«Снижение темпов роста ВВП в сочетании с удержанием индексов PMI ниже уровня 50 пунктов второй месяц подряд позволяет начать формировать долгосрочный облигационный портфель»,— считает господин Барк.

Сохранится интерес россиян и к фондам денежного рынка, а вот динамика фондов акций и смешанного типа останется под давление до тех пор, пока рынок не сможет продемонстрировать устойчивый рост. Пока индекс Московской биржи лишь символически превышает значения начало года — по итогам основной сессии 12 мая он лишь немного превысил 2930 пунктов, что менее чем на 2% выше показателя начала января. При этом попытки «бычьей» игры на рынке акций были и в феврале, и в апреле, но продолжались менее месяца. «Инвесторам важно видеть один-два месяца устойчивого роста для возврата к продукту, поэтому рост притоков в фонды акций мы ожидаем не ранее третьего квартала этого года»,— отмечает Максим Быковец. Он не исключает того, что разворот в цикле денежно-кредитной политики, который состоится на июньском заседании Банка России, может вернуть индекс к 3100–3150 пунктам к середине года.

Виталий Гайдаев

Зарегистрируйтесь или войдите, чтобы дочитать статью

Это бесплатно и вы сможете читать все закрытые статьи «Ъ»

Лента не загружается. Пока мы чиним, вы можете почитать новости на главной странице.

Лента не загружается. Пока мы чиним, вы можете почитать новости на главной странице.

Подпишитесь на рассылку
Свежий номер газеты
Коммерсантъ
Подписаться
Спасибо, не сейчас
×