Все скупают золото. Возможно, зря?
30 апреля 2025 г.В 2025 году золото опередило большинство других активов, подорожав более чем на четверть. За последние 12 месяцев стоимость драгоценного металла выросла почти на 45%. Цена унции сейчас превышает 3,3 тысячи долларов. Даже с учетом инфляции доллара нынешние уровни цен близки к историческим максимумам - по крайней мере, с начала XX века, подсчитали аналитики Центра экономического прогнозирования Газпромбанка.
В любой непонятной ситуации - покупай золото. Инвесторы традиционно руководствуются этим принципом в периоды военных конфликтов, торговых войн, нестабильности на рынках. Золото воспринимается как возможная страховка от потерь - не всегда эффективная, но понятная и не зависящая от политической конъюнктуры.
Сейчас как раз такой момент. Доллар - самая популярная валюта для сбережений - теряет позиции. На фондовом рынке царит неопределенность. Торговая война, которую Дональд Трамп развязал со всем миром, грозит замедлением глобального роста, а возможно - и рецессией. Старые военные конфликты не затухают, и к ним может добавиться новый - между Индией и Пакистаном.
Но так ли безопасно перекладывать сбережения в золото - с учетом уже произошедшего скачка цен?
Кто разгоняет цены на золото
Ключевой фактор роста цен на золото - устойчивый спрос со стороны центральных банков, которые стремятся диверсифицировать резервы. После начала войны в Украине и отключения России от долларовой системы, а также заморозки ее активов, многие страны, прежде всего Китай, начали задумываться о рисках, которые несет зависимость от американской валюты. В результате уже третий год подряд центральные банки закупают более 1 тысячи т золота в год - примерно в два раза больше, чем в предыдущем десятилетии. В 2024 году, согласно информации Всемирного совета по золоту, объем покупок составил 1045 т, в 2023-м - 1037 т, в 2022 году - рекордные 1082 т.
"В 2025 году центральные банки сохранят ключевую роль на рынке, но к игре активнее подключатся и частные инвесторы - особенно если процентные ставки (а вместе с ними и доходность банковских депозитов. - Ред.) продолжат снижаться, - говорит старший аналитик Всемирного совета по золоту Луиза Стрит. - С другой стороны, спрос на ювелирные изделия, вероятно, останется слабым: высокие цены на золото и вялый экономический рост будут сдерживать потребление".
Аналитики сервиса "Альфа-инвестиции" отмечают, что частные инвесторы уже проявляют повышенный интерес к так называемым биржевым инвестиционным фондам (ETF), котировки которых следуют за ценой золота и при этом обеспечены физическим металлом. Особенно выделяется Китай. За первые 11 дней апреля - сразу после начала тарифной войны, устроенной Дональдом Трампом, - притоки в золотые ETF в Китае, по данным Всемирного совета по золоту, составили 29,1 т, что превышает показатель за весь первый квартал (23,5 т).
Риски инвестиций в золото
Широко распространено утверждение, что золото защищает от инфляции. Исследование американского экономиста Кэмпбелла Харви, которое цитирует Bloomberg, показывает, что слиток золота может сохранить покупательную способность на протяжении тысячелетий. В нем дается такой пример: жалование римского центуриона при императоре Октавиане Августе в I веке до н. э., эквивалентное 38,5 унции золота в год, примерно соответствует сегодняшней зарплате капитана армии США.
Но частные инвесторы, инвестиционные компании и центральные банки, конечно, оперируют другими горизонтами - годами или максимум десятилетиями. На таких временных отрезках золото может вести себя нестабильно: иногда оно обгоняет инфляцию - порой значительно, а иногда заметно от нее отстает. И продолжаться это может долго.
Например, за длительный период с 1980-го по 2000 год цена золота почти не изменилась. Тогда как за предшествующее десятилетие оно подорожало в 20 раз. В 1970-х рост был вызван инфляционным шоком, нефтяными кризисами и снижением доверия к доллару - в 1971 году США отказались от золотого стандарта, то есть прекратили обмен долларов на золото. Однако впоследствии мировая экономика стабилизировалась, и интерес к золоту как к защитному активу был надолго утрачен.
"Золото - это способ заработать на страхе, и время от времени это довольно хороший способ, - сформулировал в интервью CNBC один из самых успешных инвесторов в истории, глава компании Berkshire Hathaway Уоррен Баффет. - Но (вкладываясь в золото. - Ред.), вы должны надеяться, что через год или два люди будут бояться больше, чем сейчас. Если они будут бояться больше - вы заработаете. Если меньше - потеряете".
Перспективы золота в 2025 году
Есть ли основания полагать, что страх отступит и золото подешевеет так же быстро, как подорожало? Скорее - нет, чем да, указывает обозреватель Bloomberg Меррин Сомерсет Уэбб. Текущие факторы поддержки котировок вряд ли исчезнут в ближайшее время: торговая война, вероятно, продолжится, новая холодная война не завершится даже в случае прекращения огня в Украине, мировая инфляция пока не побеждена.
При этом нынешний рост не выглядит аномальным на фоне предыдущих периодов, добавляет Сомерсет Уэбб. Помимо 1970-х были и другие мощные циклы - например, в 2000–2011 гг. золото подорожало в семь раз. Случались и резкие краткосрочные скачки. Только в одном 1979 году золото прибавило более 120%.
Ведущие инвестиционные компании смотрят на перспективы золота с энтузиазмом. Так, Goldman Sachs прогнозирует рост до 3,7 тысячи долларов за унцию к концу этого года и до 4 тысяч к середине 2026 года. В UBS ожидают, что к декабрю 2025 года цена унции достигнет 3,5 тысячи долларов. Аналитики не ждут хороших новостей - и именно поэтому уверены, что с золотом все будет хорошо.