Динамика курса юаня. Источник: Bloomberg
Народный банк Китая установил так называемый фиксинг на уровне 7,2038 за доллар во вторник, что является самым слабым показателем с сентября 2023 года. Первый раз после победы Дональда Трампа на выборах фиксинг преодолел отметку 7,20 — уровень, который инвесторы рассматривают как мягкую красную линию для официальных намерений в отношении валюты.
Этот шаг вызвал обесценивание спотового юаня, несмотря на умеренное улучшение настроений относительно рисков на фондовом рынке. Юань на внутреннем рынке опустился до самого слабого уровня с сентября 2023 года, прежде чем частично отыграл потери.
Девальвируя валюту, Пекин может пытаться повысить привлекательность экспорта — ключевого драйвера роста, который сейчас находится под большим давлением из-за торговой напряженности. Однако у этой монеты две стороны:
С одной — ослабление юаня может усилить медвежьи ставки на экономику, ускорить отток капитала, вызвать антагонизм со стороны США и ухудшить перспективы любых торговых переговоров.
С другой — искусственно высокий обменный курс приведет к падению объемов экспорта и еще больше навредит уже ослабленной экономике. Кроме того, потенциальное высвобождение накопленного медвежьего давления позже также может привести к усилению волатильности на финансовых рынках.
«Новый фиксинг может означать, что валютный режим Китая теперь изменился на управляемое обесценивание, а не жесткое ограничение ниже 7,35 для спотового юаня», — сказала Бекки Лю, руководитель отдела макростратегии Китая в Standard Chartered Bank. «Китай допускает большую гибкость валютного курса как часть инструментов для снижения давления на рост на фоне агрессивного повышения тарифов».
В понедельник президент Дональд Трамп пригрозил ввести дополнительные 50-процентные импортные налоги на Китай, если тот не отзовет свои планы по ответу на уже объявленные им пошлины.
Китай будет «бороться до конца», если США будут настаивать на новых тарифах, заявило во вторник Министерство торговли. Надежды на торговую сделку также померкли после того, как Пекин ранее объявил об ответных мерах, включая соразмерные пошлины на все американские товары и контроль за экспортом редкоземельных металлов.
Шок девальвации
Трейдеры ждали возможной перекалибровки валютной стратегии Китая с начала второго президентства Трампа, однако политики неоднократно обещали сохранять стабильность юаня и предотвращать чрезмерные колебания обменных курсов. Инвесторы теперь надеются получить новые сигналы от центрального банка о его позиции по юаню и о том, возобновит ли Китай денежно-кредитное смягчение после того, как повышение тарифов сотрясло мировые рынки.
Растущая, но не консенсусная группа аналитиков прогнозирует более резкое падение юаня в ближайшем будущем. Wells Fargo & Co. видит риски преднамеренного обесценивания до 15% в течение двух месяцев. Существует 75-процентная вероятность того, что Пекин девальвирует юань, и если Народный банк Китая решит это сделать, он, вероятно, «пойдет на масштабное снижение на 20% или 30%», — сказал Брэд Бехтель, глобальный руководитель FX в Jefferies Financial Group Inc.
Но большинство аналитиков ожидает менее драматичного движения, поскольку девальвация может ухудшить отток капитала и подорвать доверие инвесторов к китайским активам. Даже если начнут преобладать медвежьи настроения, у ЦБ Китая есть множество инструментов для сглаживания рыночной волатильности. В прошлом центральный банк использовал такие инструменты, как корректировка валютной ликвидности и выпуск офшорных векселей, чтобы сдерживать падение юаня.
«Мы полагаем, что Народный банк Китая постепенно допустит большую двустороннюю гибкость валютного курса для адаптации к неспокойному рынку, но резкое обесценивание юаня маловероятно из-за рисков оттока капитала», — сказал Кен Чеунг, главный стратег по валютам Азии в Mizuho Bank Ltd. «ЦБ также предпочтет сохранить валютную стабильность, чтобы получить возможность возобновить денежно-кредитное смягчение».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Глава JPMorgan Джейми Даймон предупреждает о рисках торговой войны, рецессии и роста цен
